打新态度现分歧 私募调整打新策略谋收益

下半年金龙鱼等大体量新股登陆创业板、科创板，引发机构抢筹。部分私募表示，参与这些大票打新贡献收益较大，因此，参与热情较高，接下来蚂蚁集团上市，也会积极参与打新。

据了解，尽管新股入市参与人数有所增加，中签率有所下降，新股增长率有所下降，但私募仍认为目前仍是打新股的好机会，部分私募也在完善策略。多数私募对新市场前景乐观，但也有人表示，随着未来收益的下降，参与比例可能会降低。

此外，新盘市场出现机构“抱团报价”等乱象，监管行动，对线下投资者询价合规性进行全面自查。

大体量新股将接连上市

私募积极参与打新

近期“千亿粮油巨头”金龙鱼即将登陆创业板，据悉，金龙鱼9月25日进行网上及网下申购，各类机构积极参与。

华南某中型多头私募表示，已经参与了金龙鱼的打新，还在等待最终获配的数据。该私募向记者介绍，公司曾参与过中芯国际(港股00981)的打新，由于公司募集额度高，获配的额度也相应较大，导致即便流通盘很大，上市首日亦上涨了2倍多。“我们根据研究判断该股短期涨幅过大，所以选择上市首日卖出，锁定了打新收益。对于这种超级大盘股的上市，要落实到对公司基本面的研究上来，如果公司十分优秀，自然会受到市场的青睐，相应的收益十分可观。另外，市场的流动性中长期来看很足，可以支持此类大盘股的成功发行。”

私募排排网未来星基金经理胡泊指出，一般来说，大票对打新收益有增强作用，所以单一大票的打新收益非常可观，打新私募一般都会不错过。

雷根基金表示，大票的中签金额较大，对产品收益的贡献较大。目前无论大票小票，都等同地参与。

此外，备受关注的蚂蚁集团“A+H”上市进入倒计时。对于其上市的影响及未来参与情况，前述华南中型私募表示，蚂蚁集团是国内顶级的互联网金融服务类公司，掌握了流量入口，未来依靠流量变现，公司潜在的吸金能力令市场充满想象，因此会积极参与打新。

北京某量化私募总经理认为，蚂蚁集团登陆科创板有利于优化A股的结构，蚂蚁集团代表了一类非常优质的大型的科技企业，因此会积极参与。

雷根基金表示，会参与蚂蚁集团的A股和港股打新，预估蚂蚁上市后价格港股会比A股便宜，因此港股的持有时间会更长一些。

私募调整打新策略

监管整顿市场乱象

Wind数据显示，去年7月首批上市的25只科创板新股网下申购平均中签率为0.32%，上市首日涨幅达到139.55%，但今年中签率、涨幅都明显下降，9月上市的14只科创板新股网下平均中签率仅为0.04%，上市首日涨幅为88.38%。据记者了解，由于新股较多，打新收益并没有明显下降，私募认为仍值得参与。

上海某中型私募称，“虽然参与的人越来越多，新股网下配售中签率下降，但我们参与打新的收益率下降情况并不明显，因为现在发行的新股较多，即便单只新股收益变少，但能以量补价，仍会积极参与。”

雷根基金表示，随着打新参与者逐步增多，收益肯定会有所降低，但目前打新仍是性价比很高的策略。策略方面，会寻求底仓增强和上市后择时卖出。

为了提高收益，也有部分私募在调整新策略。从上述华南中型私募来看，新股上市后的表现大相径庭。在市场形势不好的情况下，质量一般的公司首日只能上涨几十个点，而普遍乐观的公司仍能获得数倍的涨幅。在离线询价阶段，如何提高入围报价率是一个可以努力的主观方向。至于新股上市后的表现，只能由市场来决定。

胡波指出，一方面，随着参与打新的机构逐渐增多，目前的竞价能力成为考验私募收益的主要因素；另一方面，在新股发行量快速增加后，首日个股增加逐渐下降，整体报价会越来越合理。

但近期新盘出现机构“集体报价”现象，监管部门正在对线下投资者询价合规性进行全面自查。北京一位大型私募基金经理表示，我们可以感受到线下创新管理趋于严格，市场逐渐成熟。上海一位私募基金总经理表示，“我们非常重视这次自查。我们还不知道情况，所以我们应该仔细准备材料。”

北京某量化私募总经理认为，未来新市场会越来越好。新股短期内将迅速上市。新的模式和流程、监管规则和监管方向仍在不断优化和完善。

私募打新态度现分歧

多数私募对新市场前景乐观，表示仍将积极参与。胡波认为，在可预见的未来，新市场仍将是一个相对确定的收入来源。但是，随着登记制度的进一步发展和上市公司数量的扩大，新股销售收入可能会下降。但是，就成本效益而言，它仍然会被积极部署，因为创新相对来说是一种风险极低、收益确定的战略。

雷根基金表示，“由于未来市场参与者不断增多，上市后二级市场买入赚钱效应不强，之后打新中签率和上市平均涨幅预计都会下降，但目前预估打新收益仍比较客观，因此我们还会继续参与打新。”

从上述华南中型私募来看，他们对未来开拓新市场仍持乐观态度，并将积极参与其中，尤其是市场关注度高的优质企业的机会。”作为世界上成熟的资本市场之一，香港股市一直充斥着高质量企业进行创新的机会。我们认为，A股公司未来的机会将逐步向优质企业靠拢。”

但部分私募股权公司对新收益的可持续性并不乐观，未来可能会降低参与比例。

芝士基金经理庄洪东认为，短期来看，新增收入是可持续的。从长远来看，由于实行登记制度，存量供应会增加，标的物的质量也会参差不齐。未来新股业绩将分化，存在破发可能。

北京一位中型私募基金经理指出，未来新增收益的确定性可能会缩水。另外，新策略并不是产品收入的主要来源，特别是询价的报价方式非常困难，且中标率较低。

上述北京量化私募总经理认为，大信本身不应该是特别大的收入来源。如果长期收入过高，涉及的资金越来越多，收入就会逐渐下降。因此，没有必要对长期抱有过高的期望。”这项创新只是我们量化战略的增强。如果后期创新收益下降较多，风险收益不合适，我们会降低参与比例。”